全球资产管理行业现状与趋势——在拐点遇见新机遇,科技重塑竞争格局
周轶珅
［摘 要］ 2019年,全球经济周期已步入后期,经济增速逐步放缓。虽然全球资本市场出现反弹,但地缘政治、通胀低迷和各大央行宽松货币政策所带来的不确定性仍引发了全球投资者风险偏好下降。本报告通过安永全球资产管理数据库,全面分析并揭示了全球资产管理行业发展现状与市场趋势。研究发现：2019年全球资产管理规模再创新高；头部效应愈加明显,资金加速流向头部机构；全球净43%机构经历净流出，中小型机构面临形势更为严峻；行业利润持续承压。基于以上对行业发展的回顾,我们洞察了四大趋势：资金加速流入被动性产品、费率战愈演愈烈、监管透明化以及颠覆性技术带来变革,这些趋势正在不断重塑资产管理机构的运营模式和价值链,颠覆行业竞争格局。最后,本报告重点就金融科技如何助推全球资产管理行业实现科技转型进行了介绍,并在此基础上为中国资产管理机构的科技转型提出建议,希望能为中国资产管理机构借鉴全球领先资产管理公司的发展路径提供参考。
［关键词］ 资产管理；行业现状；市场趋势；金融科技；科技转型
灾害冲击下贫困地区农村金融精准扶贫的政策选择——农业信贷还是农业保险
张伟、黄颖、谭莹、徐静
［摘 要］ 本文基于合理的假设条件,对政策性农业信贷和政策性农业保险这两种农村金融政策的扶贫效应进行了理论分析和模拟测算,研究发现：农业信贷虽然有可能提高贫困地区农民在无灾害条件下的收入上限,但同时也降低了灾害条件下的收入下限,当农民遭受极端自然灾害时,单一的农业信贷政策并没有发挥任何减贫效应,反而导致农民的纯收入出现了大幅下降；农业保险虽然在一定程度上降低了农民无灾害条件下的收入上限,但却显著提高了极端灾害条件下农民的收入下限,对于因灾致贫和因灾返贫具有很好的缓解作用。而对于因灾致贫和因灾返贫的农户来说,提高他们在极端条件下的收入水平是农村金融扶贫的重点。因此,在当前农村金融扶贫资金总量有限的情况下,建议政府将有限的财政资金用于提高贫困地区农业保险的保障水平,构建以农业保险为主、农业信贷为辅的农村金融精准扶贫机制。
［关键词］ 农业保险；农业信贷；农村金融；金融扶贫；精准扶贫
出口信用保险对一般贸易的影响研究
毛勤晶、卓志
［摘 要］ 出口信用保险是政府为鼓励出口而实行的政策性金融制度安排,在我国对外贸易的发展中发挥了重要作用。但我国对外贸易存在典型的二元特征,出口信用保险对不同贸易模式的影响并不明确。本文基于新贸易理论,结合出口信用保险损失补偿、融资约束缓解、风险管理、宏观政策传导等不同政策性功能,研究了出口信用保险对不同贸易模式作用机制的差异。通过采用我国省级面板数据,证实了出口信用保险对于一般贸易的影响更大,为政府利用出口信用保险推动产业升级提供了新的有力证据。同时,本文考虑这种影响的非线性特征,通过实证检验发现出口信用保险对一般贸易具有显著的门槛效应。最后,本文提出了政策建议,要充分发挥出口信用保险政策性价值,更需聚焦于支持一般贸易出口,从而推动贸易转型升级。
［关键词］ 出口信用保险；一般贸易；促进作用；门槛效应
“互联网+”模式下居民投保意愿影响因素研究——以互联网旅游意外险为例
王冬妮
［摘 要］ 本文基于技术接受和使用整合(UTAUT)理论,构建了“互联网+”模式下居民保险投保意愿的分析框架,并且以互联网旅游意外险为例,运用二元Logistic模型对居民投保意愿的影响因素进行了实证研究,发现网站访问速度、服务有用性、知识能力、媒体宣传、信息有用性和个人信息安全等变量都对互联网旅游意外险投保意愿有显著影响。在此基础上,有针对性地提出居民投保意愿的提升策略。
［关键词］ 互联网保险；UTAUT理论；投保意愿；旅游意外险；Logistic回归
保险机构投资者是价值选择者还是价值创造者？——基于保险公司持股时间视角的经验证据
崔微微、彭雪梅
［摘 要］ 保险机构投资者对所投资的上市公司是价值选择、价值创造抑或是价值抑制,至今缺乏专门的研究。本文按持股时间将保险机构投资者分为长期持股型和短期持股型,以管理者代理成本为中介变量构建中介效应模型,同时以保险机构投资者持股时间路线为基础,采用基于动态视角的联合差异显著性检验模型,比较持股前后被持股上市公司代理成本和公司价值的差异,弱化了内生性问题的影响,使研究结论更为可靠。本文研究结果显示,长期持股型保险机构投资者既是价值选择者,又是价值创造者；而短期持股型保险机构投资者对持股上市公司不具价值创造职能,但具有价值选择职能,同时具有一定投机短视性。因此,保险监管部门应该尽快建立鼓励保险机构投资者长期持股的激励机制。
［关键词］ 保险机构投资者；持股时间；中介效应；价值选择与价值创造
新加坡RBC监管规则变化及对我国偿二代的借鉴——基于财产保险业视角
李晓翾、卢山
［摘 要］ 偿付能力监管是各国保险业监管的核心,目前国际上很多国家的保险监管正在对本国偿付能力监管规则进行更新升级工作。作为国际重要离岸保险与再保险中心的新加坡,在其监管机构的推动下对现行风险基础资本监管规则进行了重大升级,新的第二代风险基础资本监管规则于2020年1月1日起在新加坡保险行业正式实施。新加坡的偿付能力监管规则更新升级工作值得我国研究。本文对新加坡第一代风险基础资本监管规则和2020年1月1日实施的第二代风险基础资本监管规则进行梳理比较,分析了技术层面的量化框架升级和政策层面的行业发展导向,为我国目前正在推进的偿二代二期工程建设提供参考与借鉴。
［关键词］ 新加坡；保险监管；风险基础资本；偿二代
医疗保险、健康资本与家庭金融资产配置研究
王稳、孙晓珂
［摘 要］ 家庭金融(Household Finance)和家庭保险(Household Insurance)是近年来理论界的热点研究领域之一。家庭拥有的医疗保险保障水平如何影响个体的健康状况,进而健康资本如何影响家庭金融资产的配置是保险学研究的一个重要课题。本文通过理论推导和实证分析,聚焦健康资本因素,研究医疗保险、健康资本对我国居民家庭金融资产配置行为的影响及作用机理。结果表明：整体而言,医疗保险及健康资本水平对我国居民家庭风险性金融资产的持有概率及所占比重都有一定影响,但影响程度不同,医疗保险的促进作用最大,健康资本水平次之,医疗保健支出的促进作用最小。从作用机制的角度看,医疗保险对家庭金融资产配置行为主要通过直接效应发挥作用,原因是医疗保险没有显著影响自评健康状况,而医疗保健支出能够影响健康资本水平,从而对家庭金融资产配置行为产生重要影响。
［关键词］ 医疗保险；健康资本；家庭资产配置；风险性金融资产
社保降费背景下城镇职工基本养老保险的收入再分配效应比较研究
吕承超、赵红
［摘 要］ 在社保降费背景下,本文构建精算模型,测度了社保降费前后不同省份、不同登记注册类型、不同行业、不同工资增长率和利率的城镇职工基本养老保险收入再分配效应,并进行比较分析。研究发现:社保降费前后城镇职工基本养老保险都发挥了正向的收入再分配效应,社保降费后无论是缴费现值和收益现值都比社保降费前减少了,此次改革更加有利于非私营单位低收入者；各省份养老保险收入再分配效应均为正,北京在所有省份中净转移额绝对值最大；东部地区具有最大的收入再分配效应,西部地区次之,然后是中部地区和东北地区；外商投资单位和信息传输、软件和信息技术服务业净转移额最大,其他内资单位内部收益率最大；当工资增长率不变时,利率水平越高,净转移额越大,但这种不断增大的边际效应存在递减规律；当利率不变时,随着工资增长率的不断提高,净转移额在不断下降,并且下降的幅度是不断增大的。
［关键词］ 社保降费；城镇职工基本养老保险；收入再分配效应
对机关事业单位职业年金待遇领取方式的精算分析
许鼎、郝爱民
［摘 要］ 机关事业单位职业年金采取个人账户方式管理,但在筹资方式、待遇领取方式和领取期限等方面与基本养老保险个人账户存在显著差异。本文分别基于职业年金待遇领取的现行方案和改进方案建立精算模型,从财政承受能力和职业年金保障功能两个维度对职业年金待遇领取方案进行精算测评。研究发现:按照现行方案,男性的财政负担高于女性,而职业年金对男性提供的保障程度反而低于女性；若能延长职业年金待遇支付期限且同步增加计发月数,取消单位缴费的可继承性,既能大幅提高职业年金的保险保障效应,也能满足人口平均预期寿命提高所带来的延长养老金给付期限的需求。为在财政负担可控的情况下增强职业年金的保障功能,可采取以下措施:延长职业年金待遇给付期限,同步调整计发月数,取消职业年金单位缴费的可继承性,提高职业年金投资收益率,根据经济社会发展状况,适时适度调整单位缴费和个人缴费比例。
［关键词］ 机关事业单位；职业年金；个人账户；精算模型